"Infraestructura es uno de los atractivos en el área de fusiones y adquisiciones", Brigard Urrutia

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Brigard Urrutia es una de las firmas de abogados más importantes de Colombia, con más de 80 años y sobresaliente en varias ramas del derecho. Una de estas es fusiones y adquisiciones (M&A), área en la cual ha sido parte de movimientos como la venta de Zona Franca Celsia a Glenfarne o la inversión del gigante Softbank en Rappi por un monto de US$1.200 millones. AL habló con tres socios de la firma Darío Laguado, Sergio Michelsen y Jaime Robledo para conocer detrás de cuáles otras transacciones están detrás.

¿Cómo le ha ido a la firma este año en fusiones y adquisiciones? (Darío Laguado)
Este ha sido un buen año para la firma en materia de fusiones y adquisiciones. En lo que va corrido del año hemos cerrado 23 transacciones y esperamos varios cierres más antes de que termine 2019. Esta es una cifra muy representativa para el mercado colombiano.

¿Qué procesos importantes han llevado y cuántos esperan cerrar? (Darío Laguado)
La inversión del gigante Softbank en Rappi por un monto de US$1.200 millones. La venta de Zona Franca Celsia a Glenfarne a través de Prime Energía Colombia S.A.S. y Prime Colombia Barranquilla S.A.S. por un monto de US$420 millones. Esperamos cerrar alrededor de 30 transacciones por un monto agregado de unos $15 billones.

¿Cuáles son los retos que tiene Colombia como destino de inversión en el área de fusiones y adquisiciones? (Sergio Michelsen)
Quizás el aspecto más relevante es el de seguridad jurídica; nuestro país está constantemente sometido a reformas tributarias, fallos contradictorios, tutelas y, en general, vicisitudes que crean una gran inseguridad jurídica.
En particular, considero que la carga impositiva para las empresas y los accionistas es muy alta y hace que no seamos competitivos frente a otros países.
Nuestro país debe trabajar en ser más productivo y competitivo. En particular, fomentar las cadenas de producción, desarrollar proyectos de infraestructura y asegurar que tenga una fuerza laboral educada y competitiva.

¿Cuáles son los sectores que mayor dinamismo van a tener en el área de fusiones y adquisiciones? (Sergio Michelsen)
El sector de infraestructura; las crisis presentan oportunidades y las recientes dificultades que ha enfrentado este sector presentan oportunidades de M&A. También, el sector salud es bastante disperso. Este presenta oportunidades en mejora de eficiencias frente a la consolidación y las economías de escala.
Por su parte, el sector farmacéutico, donde los cambios en estrategia de los grandes jugadores y la consolidación están generando un gran dinamismo en las operaciones.
Y por último, el sector de logística pues el dinamismo económico del país sumado a un atraso en este sector presenta múltiples oportunidades.

¿Cuáles son esos factores que influyen para que esta área continúe creciendo? (Sergio Michelsen)
En particular, recientemente los inversionistas estratégicos están encontrando en Colombia un país que crece a una tasa superior al promedio mundial, con una clase media creciente y empresas atractivas que encajan en su estrategia de desarrollo global. Ello ha llevado a que tanto los inversionistas estratégicos como los fondos de capital privado encuentren opciones atractivas en Colombia.

¿Cómo se va a mover el tema de fusiones y adquisiciones en el mundo y específicamente en Colombia? (Jaime Robledo)
La actividad de fusiones y adquisiciones en el mundo se encuentra en uno de sus históricos más altos dado a la intensa actividad económica y al buen desempeño que ha tenido Estados Unidos. Por ejemplo, 2018 trajo el tercer nivel más alto de fusiones y adquisiciones en la historia, con US$4,1 trillones. Los principales determinantes de esa actividad fueron una alta liquidez y estrategias de colocación de capital de empresas que tienen excesos importantes de caja. Si bien a nivel global la incertidumbre que ha traído consigo la guerra comercial entre China y EE.UU. ha reducido la actividad, no ha sido dramática la caída en lo que va de este año.
En Colombia, particularmente hay una actividad muy intensa en el mercado y hay un numero inusual de transacciones. Si bien las mega transacciones son pocas, hay mucha actividad de medio mercado en los sectores de energía e infraestructura principalmente. Colombia es cada vez más un actor importante.