Contenido
· ¿Qué implica la solicitud de Nasdaq ante la SEC sobre acciones tokenizadas?
Nasdaq presentó ante la Securities and Exchange Commission (SEC) una solicitud de cambio de reglas para permitir la negociación de acciones tokenizadas dentro de su sistema. Este movimiento no crea un nuevo tipo de activo, sino una forma tecnológica distinta para representar acciones mediante blockchain. La iniciativa busca integrar herramientas digitales sin alterar la estructura jurídica de los valores tradicionales, manteniendo estándares como CUSIPs, reglas de cotización y procesos de liquidación.
· ¿Esto supone una descentralización del mercado?
La presentación de Nasdaq posiciona correctamente la tokenización como una capa tecnológica, no como una clase de activo separada. Al preservar identificadores existentes (CUSIPs), estándares de cotización y procesos de liquidación a través de DTC, la propuesta ofrece certeza legal y continuidad operativa. Es un paso responsable para facilitar la entrada prudente de los actores institucionales al espacio blockchain.
No obstante, la propuesta de Nasdaq no se trata de descentralización, sino de modernización. La suposición subyacente es que la innovación debe ajustarse a las reglas, intermediarios y estructuras institucionales ya existentes. Esto puede ser necesario en el corto plazo para la gestión del riesgo, pero no debe convertirse en un límite permanente para lo que es posible en los mercados digitales.
· ¿Qué oportunidades genera esta iniciativa para Latinoamérica?
Para la región, desde neobancos en Colombia hasta firmas de infraestructura cripto en Brasil, la lección es inspiradora, pero también una advertencia.
Por un lado, el movimiento de Nasdaq legitima la tokenización de acciones. Esto debería alentar a innovadores y reguladores de la región a integrar tecnología de contratos inteligentes, liquidación más rápida y propiedad programable en los mercados locales.
Por otro, Latinoamérica tiene la oportunidad de saltar etapas sin replicar ineficiencias heredadas. Obligar a que cada activo tokenizado pase por cámaras de compensación centralizadas y capas regulatorias pesadas puede excluir a los jugadores pequeños y reducir la inclusión financiera.
Si Nasdaq tokeniza dentro de los límites legales de los EE.UU., los reguladores latinoamericanos deben preguntarse: ¿Qué normas necesitan actualizarse para habilitar la emisión, negociación y custodia de valores tokenizados a nivel nacional? Países como Colombia tienen la oportunidad de posicionarse como hubs de innovación si evitan la trampa del exceso regulatorio.
· ¿Cuál debería ser el rol del mercado en la definición de las reglas de tokenización?
Un mercado de capitales verdaderamente libre y abierto permitiría que los activos tokenizados surjan de forma orgánica, desde los emprendedores, no solo desde las bolsas. Aunque el enfoque de Nasdaq brinda seguridad institucional, todavía refleja control desde arriba. Si Latinoamérica quiere aprovechar plenamente la tokenización, debe permitir modelos diversos de emisión de tokens, incluyendo los descentralizados; competencia en capas de compensación, liquidación, y custodia, en lugar de infraestructuras monopolizadas; y claridad regulatoria sobre contratos inteligentes, gobernanza en la infraestructura, y participación transfronteriza.
En otras palabras, Latinoamérica debe evitar el mimetismo regulatorio y abrazar el pluralismo de mercado.
· ¿Qué pasos son necesarios para que la región construya mercados de capitales tokenizados más competitivos?
La propuesta de Nasdaq es una señal positiva de que la tecnología de activos digitales está entrando al mainstream financiero. Pero para nuestra región esto es apenas el comienzo. Si queremos democratizar y modernizar nuestros mercados de capitales, no debemos simplemente seguir los pasos de los actores heredados. Debemos usar este momento para forjar un camino donde la tokenización lleve a ecosistemas financieros abiertos, eficientes y sin permisos, accesibles para todos, no solo para los incumbentes.
Los reguladores en la región deben abrir espacios para la experimentación. A las fintechs y exchanges, el llamado es a impulsar modelos de tokenización que reduzcan la fricción, en lugar de simplemente empaquetarla. Y a los actores globales que se expanden hacia Colombia y la región, el llamado es a que ayuden a construir marcos que sirvan a los mercados, no solo a ciertas instituciones. La tokenización está en camino, la única pregunta es: ¿cómo podemos diseñar unas reglas de juego con mercados de capitales para todos?